文/新浪财经意见领袖专栏作家 戴志锋 贾靖

　　1季度行业资产质量整体平稳，板块间继续呈现分化：大行资产质量边际向好、股份行保持平稳、城商行和农商行的不良则有一定幅度抬升。让利实体经济下，行业息差有一定下行。1季度行业总资产与信贷增速均有走阔。

　　1季度行业资产质量整体平稳，板块间继续呈现分化：大行资产质量边际向好、股份行保持平稳、城商行和农商行的不良则有一定幅度抬升。多维度看：1、行业不良率总体保持平稳。6家国有行资产质量1季度均是环比改善或持平的。股份行仍维持平稳。城商行、农商行1季度不良则均环比提升9bp。2、行业安全边际提升，拨备覆盖率与拨贷比均环比增加。3、未来有可能向下迁移为不良的关注类贷款占比环比继续下行，1季度为3.0%，整体趋势自3Q16来是持续下降的。

　　让利实体经济下，行业息差有一定下行。1季度行业整体净息差水平为2.17%。其中从绝对值水平看，仍是存款优势决定，息差为农商行 >国有行 >股份行 >城商行，其中股份行和城商行的息差环比有提升。预计股份行和城商行息差环比提升主要源于负债端在流动性宽松环境下付息率有环比下行，而国有行和农商行则预计是让利实体经济、资产端贷款定价有一定下行的影响。

　　1季度行业总资产与信贷增速均有走阔，主要是秉承“早投放、早受益”的原则，商业银行1季度加快信贷投放，支撑资产增速有走阔，信贷占比因而提升。股份行、城商行、农商行贷款增速则同比增14.1%、24.3%、19.8%。信贷占比方面，股份行、城商行、农商行提升1、1.55、0.6个百分点至56%、45%、45%；另外从国有行的数据看，工行、建行和邮储银行1季度信贷占比是环比下降的，农行、中行、交行的信贷占比则环比4季度有提升。

　　商业银行1季度净利润同比增长6.1%，预计板块增速走阔主要是生息资产规模带动，自助西餐厅，中小行则是受到息差和规模的共同带动。分版块增速看，股份行净利润同比增11%、城商行同比增8.7%，均超过行业平均增速水平，为息差和规模的共同带动。

　　投资建议：大型银行具有防御性。在市场不确定性增加背景下，我们看好大型银行的防御性，大行中最看好的是工行、建行；其次是农行和中行。

　　风险提示事件：经济下滑超预期。金融监管超预期。

　　(本文作者介绍：中泰证券银行业首席，金融组组长，国家金融与发展实验室特约研究员。)

责任编辑：杨希 1904183207

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